Bitcoin'in 80 bin dolara yaklaşmasında yükselişten çok, yükselişin nedenini sorguluyoruz

Bitcoin geçen hafta 79.455 dolar seviyesine kadar çıktı.

Aynı dönemde dolar üç ayın en düşük seviyelerine yaklaşırken, ABD Hazine tahvil geri alımlarının uzun vadeli tahvil getirilerini aşağı çekme girişimi piyasalarda önemli bir likidite sinyali olarak değerlendirildi.

Bitcoin'in 80 bin dolara yaklaşmasında kripto piyasasına ait bir gelişmeden daha büyük bir hikaye var:

Para politikasına ilişkin beklentiler değiştiğinde sermaye nereye gidiyor ?

Son hareket bana Bitcoin'in artık yalnızca kripto yatırımcılarının izlediği bir varlık olmadığını gösteriyor.

Dolar zayıflıyor.

Tahvil piyasası müdahale bekliyor.

Altın yükseliyor.

Bitcoin yükseliyor.

Yani yatırımcıların bir bölümü aynı anda fiat para, tahvil ve risk algısını yeniden fiyatlıyor.

Bu nedenle bugünkü Bitcoin hareketine "yeni boğa başladı" demek için erken.

Benim için asıl soru şu:

Bitcoin gerçekten güçlendiği için mi yükseliyor, yoksa geleneksel finans sistemine ilişkin kaygılar arttığı için mi?

İkisi aynı şey değil...

CLARITY Act sürecinde CFTC'nin "Kongre yapmazsa biz yaparız" mesajı bence önemli

CFTC Başkanı Michael Selig, 20 Ağustos'ta, CLARITY Act'in Kongre'den geçmemesi halinde kurumunun mevcut yetkileri çerçevesinde kripto piyasasına yönelik kendi düzenleyici çerçevesini geliştirebileceğini açıkladı.

Selig'in özellikle kripto piyasası için yeni bir piyasa kategorisi oluşturulması üzerinde çalışan ekibini görevlendirdiği bildirildi.

CLARITY Act tartışmasında herkes Kongre'nin ne zaman oy kullanacağına bakıyor.

Ben ise CFTC Başkanı'nın verdiği başka bir mesaja dikkat çekiyorum:

Kongre beklemeyebilir.

Bu çok önemli.

Çünkü ABD'de kripto düzenlemesi artık tek bir yasa tasarısının sonucuna bağlı olmaktan çıkıyor.

SEC kendi alanında ilerliyor.

CFTC kendi yetkilerini kullanmaya hazırlanıyor.

Kongre ise CLARITY Act'i tartışıyor.

Dolayısıyla ortaya ilginç bir tablo çıkıyor:

Kripto piyasası için düzenleme geliyor; ancak bunun tek bir kapıdan gelmesi gerekmiyor.

Benim açımdan CLARITY Act'in asıl önemi burada.

Yasanın geçip geçmemesinden bağımsız olarak ABD'de kripto varlık piyasasının kurumsal çerçevesi oluşmaya başladı.

Bence bundan sonra asıl tartışma:

"Kripto düzenlenecek mi?"

değil.

"Hangi kurum hangi kripto faaliyetini düzenleyecek?"

olacak...

SEC'in asıl devrimi token çıkarmayı kolaylaştırmak değil, sermaye toplama biçimini değiştirmek

SEC'in "Regulation Crypto Assets" teklifinin ardından son 48 saatte yayımlanan hukuki değerlendirmelerde teklifin, kripto şirketlerinin sermaye toplamasına yönelik daha esnek yollar oluşturabileceği ve CLARITY Act ile birlikte nasıl çalışacağının kritik olduğu vurgulanıyor.

Teklif için Federal Register'da yayımlanmasının ardından 60 günlük yorum süreci öngörülüyor.

SEC'in Regulation Crypto Assets teklifini yalnızca "SEC kriptoya daha sıcak bakıyor" şeklinde okumak bana fazla yüzeysel geliyor.

Ben burada sermaye piyasalarının işleyişinde bir değişiklik ihtimali görüyorum.

Çünkü klasik finans dünyasında bir şirketin yatırım toplaması ile blockchain tabanlı bir ağın token ihraç etmesi birbirinden oldukça farklı süreçler.

SEC'in önerdiği yapı bu iki dünya arasındaki mesafeyi azaltmaya çalışıyor.

Bunun sonucu ne olabilir?

Yeni nesil şirketler sermaye toplarken yalnızca hisse senedi veya geleneksel menkul kıymetlerle sınırlı kalmayabilir.

Token, şirket finansmanının yeni araçlarından biri haline gelebilir.

Ama burada çok önemli bir ayrım var:

Token çıkarmak kolaylaşırsa piyasaya giren proje sayısı artabilir.

Bu iyi.

Fakat yatırımcıya sunulan bilgi kalitesi aynı hızda artmazsa risk de büyür.

Bu nedenle ben Regulation Crypto Assets'i bir "serbest bırakma" düzenlemesi olarak değil,

sermaye piyasasının yeni bir dijital formatı test etmesi

olarak görüyorum...

Tahvil geri alımlarında Bitcoin rallisinin yanlış okunan tarafı

ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahviller için likidite destek amaçlı geri alımların büyüklüğünü operasyon başına en az 4 milyar dolara çıkardı; önceki üst sınır 2 milyar dolardı.

Uygulamanın 9 Eylül'de başlaması planlanıyor.

Ancak Reuters'ın analizine göre bu hamle tahvil getirilerindeki baskıyı kalıcı biçimde çözemedi; aksine dolar üzerinde değer kaybı endişelerini artırdı.

Burada benim dikkatimi çeken rakam 4 milyar dolar değil.

Piyasanın bu karara verdiği tepki.

Çünkü Hazine tahvil piyasasına müdahale ediyor.

Ama tahvil getirileri üzerindeki baskı tamamen ortadan kalkmıyor.

Bu bana şunu söylüyor:

Devlet piyasaya likidite sağlayabilir.

Ama piyasanın temel ekonomik beklentilerini tek başına değiştiremez.

İşte Bitcoin açısından önemli nokta burada.

Eğer yatırımcılar bu hamleyi "Hazine tahvil piyasasını desteklemek zorunda kalıyor" şeklinde okursa, Bitcoin bundan faydalanabilir.

Ama bu, Bitcoin'in doğrudan yeni bir ekonomik kullanım alanı kazandığı anlamına gelmez.

Bazen bir varlığın yükselmesi, o varlığın hikayesinden değil, alternatiflerin hikayesinden kaynaklanır.

Bugünlerde Bitcoin hareketinde benim gördüğüm tam olarak bu...

XRP'nin fiyat hareketinden çok sıralama değişimine bakıyorum

XRP son %50'ye yakın yükselerek yaklaşık 1,5 dolar seviyesine ulaştı ve piyasa değeri açısından USDC'yi geride bırakarak beşinci sıraya çıktı.

XRP'nin yüzde 50 yükselmesi elbette dikkat çekici.

Ama benim için haberin asıl tarafı yüzde 50 değil.

USDC'nin üzerine çıkması.

Çünkü burada iki farklı kripto varlık modelinin karşı karşıya geldiğini görüyoruz.

Bir tarafta fiyat hareketi üzerinden değerlenen bir kripto varlık.

Diğer tarafta dolar karşısında istikrar sağlamak üzere tasarlanmış bir stablecoin.

XRP'nin piyasa değerinin USDC'yi geçmesi bana piyasadaki risk iştahının ne kadar hızlı değişebildiğini gösteriyor.

Fakat bunun kalıcı olup olmayacağı başka bir soru.

Ben bu nedenle XRP hareketini "XRP yeniden lider oluyor" şeklinde yorumlamıyorum.

Bence daha doğru soru şu:

Piyasa yeniden risk almaya başladığında sermaye hangi varlık sınıflarına dönüyor?

Bugünkü cevaplardan biri XRP.

Ama bunun sürdürülebilir bir trend mi yoksa güçlü bir yeniden fiyatlama mı olduğunu önümüzdeki günler gösterecek...