Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), 2027 yılı Çalışma Programını 28 Eylül 2026 tarihinde yayımladı. Program, ESMA’nın önümüzdeki yıl düzenleme hazırlıklarından daha fazla uygulama, gözetim ve denetim aşamasına geçeceğini gösteriyor. Otorite, sermaye piyasalarının bütünleşmesi, yatırımcıların korunması ve finansal istikrarın güçlendirilmesinin yanında dijital finans alanındaki çalışmalarını da genişletecek.

MiCA Kapsamında KVHS Denetiminde Uyum Güçlendirilecek

ESMA’nın kripto varlık sektörü açısından en önemli önceliklerinden biri, MiCA kapsamında kripto varlık hizmet sağlayıcılarının denetiminde Avrupa genelinde ortak yaklaşımın güçlendirilmesi olacak. ESMA, ulusal yetkili makamlarla iş birliğini sürdürerek farklı üye ülkelerde faaliyet gösteren kripto varlık hizmet sağlayıcılarının benzer denetim standartlarına tabi tutulmasını hedefliyor. Bu yaklaşım, MiCA’nın yalnızca faaliyet izni veren ortak bir düzenleyici çerçeve olarak değil, Avrupa çapında daha tutarlı bir gözetim sistemine dönüşmesi bakımından önem taşıyor. MiCA uygulamasında ülkeler arasında ortaya çıkabilecek farklılıkların azaltılması, özellikle bir ülkede faaliyet izni alan bir KVHS’nin Avrupa Birliği genelinde hizmet verebilmesini sağlayan sınır ötesi yapı bakımından belirleyici olacak. ESMA’nın 2027 programı, düzenleyici odağın giderek yetkilendirmeden sürekli denetime kaydığını gösteriyor.

Tokenizasyon 2027’de de Öncelikli Alan Olacak

ESMA, finansal piyasalardaki teknolojik dönüşüm kapsamında tokenizasyonu 2027’de öncelikli çalışma alanlarından biri olarak tutacağını da açıkladı. Otorite, tokenizasyonun Avrupa sermaye piyasalarına sağlayabileceği fırsatlar üzerinde yürüttüğü çalışmaları daha ileri taşımayı planlıyor. Bu yaklaşım, son dönemde Avrupa’da hız kazanan tokenlaştırılmış menkul kıymetler, dağıtık defter teknolojisi tabanlı piyasa altyapıları ve merkez bankası parasıyla mutabakat çalışmalarının düzenleyici tarafta da karşılık bulduğunu gösteriyor. ESMA’nın tokenizasyonu açık biçimde öncelikli alan olarak belirlemesi, bu teknolojinin artık yalnızca deneysel projeler kapsamında değil, Avrupa sermaye piyasalarının gelecekteki yapısının bir parçası olarak değerlendirildiğine işaret ediyor.

Kripto Varlık Çalışmaları Devam Edecek

ESMA, 2027 yılında kripto varlıklara ilişkin çalışmalarını da ilerleteceğini belirtti. Bu çalışmalar MiCA’nın uygulanması, piyasalardaki yeni ürünlerin izlenmesi ve teknolojik gelişmelerin finansal sistem üzerindeki etkilerinin değerlendirilmesini kapsayacak. Bu çerçeve, Avrupa Bankacılık Otoritesinin kısa süre önce MiCA’nın gözden geçirilmesi kapsamında stablecoinler, kripto borç verme faaliyetleri, merkeziyetsiz finans bağlantıları ve raporlama yükümlülüklerine ilişkin sunduğu önerilerle birlikte değerlendirildiğinde, Avrupa’daki kripto düzenlemelerinin yeni bir aşamaya geçtiğini ortaya koyuyor.

Denetimde Yapay Zekâ ve Veri Kullanımı Artacak

ESMA, yalnızca düzenleme alanını değil, denetim yöntemlerini de teknolojik olarak güçlendirmeyi planlıyor. Kurum, ESMA Veri Platformunu geliştirecek ve gözetim faaliyetlerini desteklemek amacıyla yapay zekâ tabanlı araçların kullanımını artıracak. Siber güvenlik kapasitesinin güçlendirilmesi de programda yer alan başlıklar arasında bulunuyor. Bu yaklaşım, sermaye piyasaları ve kripto varlık sektöründe gözetimin giderek daha fazla veri analizi, otomatik risk tespiti ve teknoloji destekli denetim araçlarına dayanabileceğini gösteriyor.

MiCA’da Lisans Döneminden Denetim Dönemine

ESMA’nın 2027 programının kripto sektörü bakımından verdiği temel mesaj, MiCA’nın uygulamasında yeni bir döneme girildiği yönündedir. Avrupa’daki ilk aşamada düzenleyici gündemin merkezinde kripto varlık hizmet sağlayıcılarının MiCA kapsamında faaliyet izni alması bulunurken, önümüzdeki dönemde bu kuruluşların nasıl denetlendiği, ülkeler arasındaki uygulama farklılıklarının nasıl azaltıldığı ve yeni teknolojilerin sermaye piyasalarına nasıl entegre edildiği daha fazla önem kazanacak. ESMA’nın MiCA denetiminde ortak uygulama, tokenizasyon ve teknoloji destekli gözetimi aynı çalışma programında önceliklendirmesi, Avrupa kripto piyasasında odağın giderek lisanslamadan sürekli gözetim ve piyasa altyapısına kaydığını gösteriyor. Kaynak: European Securities and Markets Authority (ESMA), 2027 Annual Work Programme , 28 Eylül 2026.